안정성과 수익성을 추구하는 바벨 포트폴리오 전략

안정성과 수익성을 추구하는 바벨 포트폴리오 전략

 

1. 바벨 포트폴리오 정의

채권투자를 할 때 중기채권을 제외한 단기채권과 장기채권으로 포트폴리오를 구성하여 수익을 꾀하는 전략입니다. 채권투자전략 중 하나로, 바벨형 만기전략 또는 덤벨형 만기전략(덤벨전략)이라고도 불립니다. 바벨(역기)의 추가 가운데가 아닌 양쪽 끝에만 있듯이 채권투자를 할 때 중기채권을 제외하고 단기채권과 장기채권에만 투자하는 전략이어서 이런 이름이 붙었습니다.

 

시장의 추세(움직임)를 예측하기 어려운 시기에 양극단에 자산을 위치시키는 리스크 관리 전략으로 금리 인하는 예상되나 시기의 불확실성을 완화하고자 할 때 사용할 수 있는 전략입니다.

 

 

2. 바벨 포트폴리오 구성 

단기 채권 편입을 통해 이자 수익을 추구하면서 단기 자금의 유동성으로 리스크를 관리합니다. 단기 채권의 편입비율은 시장 상황에 따라 유동적으로 대응할 수 있습니다. 장기 채권 편입을 통해서는 금리 인하 시기 자본수익을 추구하거나, 고금리 장기물로 높은 현금흐름을 받는 공격적인 운용을 진행합니다. 마찬가지로 시장 상황에 따라 장기 채권의 편입비율을 유동적으로 대응할 수 있습니다.

 

예를 들어 설명드리면 아래와 같이 만기가 짧은 채권들과 긴 채권들을 조합해서 구성할 수 있습니다.

 

쉽게 말씀드리면, 금리 인하 시점 지연 등 불확실성 대응은 단기물로 대응하고, 금리 하락을 기대하는 자본차익 추구 혹은 고금리 후순위 채권의 높은 현금흐름 확보는 장기물로 대응하면서 전체적으로 포트폴리오를 관리하는 전략이라고 할 수 있습니다.

 

추가적으로 미국 장기 국채 편입을 통해 통화 분산도 가능하며, 달러 자산의 편입으로 전체 포트폴리오의 안정성을 늘리는 전략을 취할 수도 있습니다.

 

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3. 바벨 전략 시, 단기채와 단기채 편입 비율

단기채와 장기채의 편입 비율은 투자 성향에 따라 정할 수 있습니다. 공격적으로 운용하고 싶다면 장기채의 비중을 높이고, 보수적으로 운용하고자 한다면 단기채의 비중을 높여서 운용합니다.

 

 

4. 바벨 포트폴리오 장/단점

1) 바벨 포트폴리오 장점

첫 번째 장점은 수익률은 낮지만 매도가 수월하고 만기상환이 가능하여 유동성이 높은 단기채권과 위험도는 크지만 많은 매매차익을 얻을 수 있는 장기채권만으로 포트폴리오를 구성함으로써 유동성과 수익성을 동시에 확보할 수 있습니다.

 

두 번째 장점은 이자율 변동을 예측하여 장·단기채권의 보유 비율을 변화시킴으로써 보다 고수익을 실현할 수 있습니다. 즉 현재는 고금리이지만 앞으로 금리하락이 예상될 경우에는 보다 큰 가격상승이 기대되는 장기채권의 보유비율을 증가시키고, 반대로 현재는 저금리이지만 앞으로 금리상승이 예상될 경우에는 가치하락을 줄이기 위하여 단기채권의 보유비율을 증가시킴으로써 고수익을 낼 수 있는 것입니다.

 

2) 바벨 포트폴리오 단점

경기 또는 금리의 변동을 감안하여 장기채권과 단기채권의 비율을 변화시킴으로써 투자효율을 높일 수 있지만 정확한 금리 예측이 어렵습니다.

 

 

지금까지 바벨 포트폴리오에 대해 알아보았습니다. 기본적으로 채권운용전략이지만 현재는 주식투자를 포함한 전반적인 자산운용전략으로 활용되고 있습니다. 정확한 금리 예측의 어려움과 편입 비율을 리밸런싱 해야 하는 단점도 있지만 안정성과 수익성을 동시에 추구할 수 있다는 점에서 매력적인 전략인 거 같습니다.

 

 

* 참조 : NH투자증권, 대신증권, 두산백과 등

* 상기 내용은 투자 권유나 종목 추천이 아닌 단순 정보 제공을 위한 용도입니다. 투자 시 책임은 투자자 개인에게 있으며 투자 시 충분한 분석과 신중한 판단을 하시기 바랍니다.