어도비(ADBE), ‘23년 1분기 실적 리뷰

어도비(ADBE), ‘23년 1분기 실적 리뷰

 

 

1.  기업개요

어도비는 1982년 설립된 누구나 한 번쯤은 사용해 봤을 전자 문서 Acrobat 제공 업체입니다. 설립 초기 어도비는 그래픽과 사진, 일러스트레이션, 애니메이션, 모션 픽처 등 다양한 콘텐츠의 제작 출판하는 데 전문화된 소프트웨어를 제공하는 회사로 출발했으며, 이 소프트웨어를 포토샵(Photoshop) 소프트웨어, Adobe Illustrator 등 디지털 마케팅 소프트웨어로 발전시켰습니다. 또한 가장 많이 사용되고 있는 소프트웨어이기에 문서를 보관할 수 있는 Adobe Creative Cloud라는 클라우드 서비스도 제공하고 있습니다.

 

어도비 Creative Cloud(출처: 홈페이지)

 

1986년 상장하여 ‘23년 3월 17일 기준 시가 총액이 1,640억 달러(약 215조)인 대형 기업으로 주요 주주는 Vanguard Group(8.6%), Blackrock(8.05%)입니다.

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2.  어도비 M&A 역사

경쟁력 강화를 위해 지난 40여 년 가까운 회사의 역사 속에서 어도비는 1992년에는 ‘OCR 시스템스’ 인수를 시작으로 여러 건의 M&A를 진행했습니다.

 

• 1994년 : 데스크톱 퍼블리싱 (desktop publishing: DTP) 소프트웨어 업체 ‘앨더스 코퍼레이션’
• 2003년 : 신트릴리움 소프트웨어(Syntrillium Software)로부터 편집과 멀티 트랙 리코딩 소프트웨어인 ‘Cool Edit Pro’
• 2005년 : 가장 큰 라이벌 회사 ‘매크로미디어’
• 2009년 : 온라인 마케팅 분석 회사인 ‘옴니추어’
• 2011년 : 청중 최적 (Audience-Optimization) 소프트웨어 회사인 ‘뎀덱스’
• 2018년 : e-커머스 서비스 업체 ‘마젠토’ 및 마케팅 자동화 소프트웨어 업체 ‘마키토’
• 2019년 : 3D 텍스처링 회사인 ‘알레고리즈믹’
• 2020년 : 마케팅 협업 소프트웨어 업체 ‘워크 프런트’

 

3.  사업 구조

어도비는 마이크로소프트가 제공하는 마이크로소프트 오피스 (Microsoft Office)처럼 가입자 기반 (Subscription)의 사업 모델을 가지고 있습니다. 매출의 90% 이상이 가입자 매출에서 나오고 있습니다. 이처럼 가입자 매출에 기반을 둔 사업 모델로 인해, 계약 고객으로부터 매년 들어오는 매출이 얼마 인지 보는 지표인 Annual Recurring Revenue(ARR)이 중요 지표입니다.

 

ARR 추이(출처: 홈페이지)

 

다시 말해 ARR은 구독 사업을 영위하는 기업의 대표적인 수익 지표로 향후 12개월간의 연간 구독 매출을 뜻합니다. 크리에이티브 클라우드(Creative Cloud) 및 어도비 도큐먼트(Adobe Document)의 성장이 좋아서, ARR이 계속 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

 

 

https://news.alphastreet.com/earnings-adobe-adbe-q1-2023-earnings-revenue-increase/ 

Earnings: Adobe (ADBE) Q1 2023 profit, revenue increase | AlphaStreet

 

4.  4분기 실적 분석

3월 15일 발표한 1분기 실적은 블룸버그 예상치를 상회하였습니다.

• 매출액 46.55억 달러(+9%, y-y), 주당순이익 2.71 달러(+2%, y-y)로 예상치였던 매출액 46.27억 달러, 주당순이익 2.65달러 모두 상회

 

어도비 '23년 1분기 실적(출처: 홈페이지)

 

• 연간반복수익(ARR) 137억 달러(+8.8%, y-y), 전체 ARR 중 83%가 Creative Cloud 부문이 차지
• Creative cloud(포토샵, 일러스트레이터 등 그래픽 작업을 위한 소프트웨어) 분야에서 독보적인 경쟁력 보유
• 지역별 매출은 미주 지역 60%, 유럽과 중동지역 25%, 그리고 아시아 태평양 지역 15%

 

어도비 지역별 매출(출처: Alphastreet)

 

5.  2023년 실적 전망

Digital Media 구독서비스 수요는 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다. 마이크로소프트(MS)가 윈도우 10&11 엣지 브라우저에서 어도비의 Acrobat Reader (PDF)를 기본프로그램으로 설정할 수 있게 한 점은 긍정적입니다. 또한, EA 및 엔비디아와 3D 경험과 메타버스 구현을 위한 솔루션을 제공하는 등 폭넓은 포트폴리오는 안정정인 성장의 근원이 되고 있습니다. 그러나, 연내 디자인 소프트웨어 업체인 피그마 인수를 마무리할 예정이나 200억 달러라는 큰 거래와 법무부 조사 중인 피그마 인수 후 어도비의 시장 독과점 이슈가 존재하고 있습니다..

 

어도비 '23년 가이던스

 

‘23년 2분기 실적 가이던스는 매출액 47.5~47.8억 달러와 주당순이익 3.75~3.80달러를 제시했으며, IB컨센서스인 매출액 47.6억 달러, 주당순이익 3.77달러에 부합하고 있습니다. ‘23년 연간 실적 가이던스는 주당순이익을 기존 15.15~15.45달러에서 15.30~15.60달러로 상향하였으며, 연간 신규 ARR은 17.0억 달러 수준으로 Digital Media 부문 내 수익 성장이 예상됩니다.  

 

 

6.  IB 투자의견 요약

블룸버그 12개월 평균 목표주가는 383.7달러(‘23년 3월 17일 주가 358.14달러)임

• BMO Capital : 3월 15일 목표주가 395달러에서 400달러로 상향 조정
• JP Morgan : 3월 15일 목표주가 365달러에서 380달러로 상향 조정
• RBC Capital : 3월 17일 목표주가 395달러 유지

어도비 주가와 목표주가 추이

 

-. 참조: 어도비 IR자료, NH투자증권, 키움증권 등

-. 상기 내용은 투자 권유나 종목 추천이 아닌 단순 정보 제공을 위한 용도입니다. 투자시 책임은 투자자 개인에게 있으며 투자시 충분한 분석과 신중한 판단을 하시기 바랍니다.