홈플러스 사태로 알아보는 사모펀드의 장점과 단점

홈플러스 사태로 알아보는 사모펀드의 장점과 단점

사모펀드(PEF) MBK파트너스가 대주주인 홈플러스는 3월 4일 서울회생법원에 기업 회생 절차를 신청했습니다. 이를 두고 MBK가 소유주 책임을 회피하고 투자 손실만 막고자 무리하게 회생을 택했고, 홈플러스의 매장과 사업부를 마구 매각해 약탈적 경영을 한 것 아니냐는 비판이 나오고 있는 상황입니다. 이에 3월 16일 MBK 김병주 회장이 사재 출연을 발표했지만 부정적인 여론은 여전한 상황입니다.

 

또한, 홈플러스의 기업 회생 신청으로 최근에 이슈가 되었던 한샘, 락앤락, 고려아연 경영권 분쟁 등 그동안 잠복해 있던 사모펀드의 인수전략과 투자활동에 대한 부정적 평가가 다시 부각되고 있습니다. 이번 포스팅에서는 사모펀드의 개념과 홈플러스 사태로 본 순기능과 역기능에 대해 알아보도록 하겠습니다.

1. 사모펀드 개념

사모펀드(Private Equity Fund, PEF)는 소수의 투자자로부터 자금을 모아 비공개적으로 운용되는 투자 기구입니다. 주로 비상장 기업이나 경영권을 인수하는 데 사용되며, 투자자 수와 운용 방식에서 공모펀드와 구별됩니다. 사모펀드는 기업 인수, 구조 개선, 재매각 등을 통해 수익을 창출하는 구조를 갖추고 있으며, 투자한 기업의 경영에 적극적으로 개입해 기업 가치를 높이려고 하는 특징을 가지고 있습니다.

 

2. 사모펀드 설립 목적

사모펀드의 주요 설립 목적은 한 마디로 정의하면 상장 기업보다 높은 수익률을 추구하는 것입니다. 이를 위해 저평가된 기업이나 잠재력이 있는 자산을 인수하여 경영 효율화, 사업 구조 조정 등을 통해 기업 가치를 높인 후 상장(IPO) 또는 재매각을 통해 차익을 실현합니다.

 

투자자들은 주로 기관투자자나 고액 자산가로, 고위험 고수익을 감수할 수 있는 자본을 제공합니다. 또한 사모펀드는 자본 시장에서 자금 흐름을 원활히 하고, 기업의 성장과 구조조정을 지원하는 역할을 목표로 합니다.

 

3. 사모펀드 순기능과 역기능

1) 사모펀드 순기능

• 기업 가치 제고 : 사모펀드는 인수한 기업의 경영 효율화, 구조 조정 등을 통해 기업의 가치를 높여 수익을 창출합니다. 이는 장기적으로 경제 활성화에 기여할 수 있습니다.
• 자금 조달 활성화 : 비상장기업과 벤처기업 등 자금이 부족한 기업에 자본을 투입해 성장을 지원합니다.
• 시장 경쟁력 강화 : 기업의 경쟁력을 강화해 시장에서의 지위를 높입니다.

2) 사모펀드 역기능

• 단기 수익 추구 : 단기적인 이익 실현에 집중하여 장기적인 기업 가치를 훼손할 가능성이 있습니다.
• 재무 부담 가중 : 과도한 레버리지(차입)를 통해 기업을 인수하는 과정에서 과도한 부채가 발생할 수 있으며 이는 재무 건전성을 해칠 수 있습니다.
• 투명성 부족 : 비공개 운영 방식 때문에 투자자와 시장의 신뢰를 저해할 수 있습니다
• 고용 불안정 : 비용 절감을 위해 인력 감축이 이뤄질 수 있으며, 특히 프랜차이즈 시장에서는 본사 이익 극대화를 위해 가맹점주에게 불공정 계약을 강요하는 경우도 있습니다.

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4. 2025년 3월 홈플러스 사태

2025년 3월 국내 2위 대형마트인 홈플러스가 기업회생절차를 신청하면서 시장에 큰 파장을 불러일으켰습니다. 홈플러스는 2015년 사모펀드 MBK파트너스에 차입 매수 방식으로 인수되었습니다. 그러나, 지속적인 적자와 경영 악화에 시달렸습니다. 실적 부진과 재무 악화에 시달렸습니다.

 

MBK는 인수 당시 막대한 차입금을 활용해 자금을 조달했으며, 이후 홈플러스의 점포 매각 등 자산 처분을 통해 부채를 상환하려 했으나, 내수 침체와 이커머스 성장으로 경쟁력이 약화되며 적자가 누적되어 결국 2025년 3월 4일, 홈플러스는 서울회생법원에 회생절차 개시를 신청했고, 법원은 이를 승인하며 공동대표 체제를 유지하기로 결정했습니다.

 

MBK의 과도한 차입 경영과 단기 수익 추구가 사태의 주요 원인으로 지목되고 있습니다. 홈플러스는 3년 연속 1천억~2천억 원대 영업손실을 기록했으며, 부채비율이 2024년 말 기준 1,408%에 달할 정도로 재무 상태가 악화되었습니다. 노동조합과 여론은 MBK가 자산을 매각하며 단물만 빼먹고 기업을 방치했다고 비판했고, 또한 개인 투자자들의 채권 손실 우려와 가맹점주들의 생계 위협도 부각되었습니다.

출처 : 아주경제

 

5. 홈플러스 사태로 본 시사점

• 사모펀드 규제 강화 필요성 : 이번 홈플러스 사태는  과도한 레버리지와 단기 이익 추구가 기업과 사회에 미치는 부정적인 영향을 보여줍니다. 이는 사모펀드의 책임 경영과 투명성을 강화하여 이해관계자들이 신뢰할 수 있는 시스템 구축이 필요합니다.
• 기업의 사회적 책임 : 사모펀드는 단순히 수익만을 추구하는 것이 아니라, 사회에 미치는 영향을 고려하여 기업의 사회적 책임감(CSR)을 가져야 한다는 교훈을 제공합니다.
• 시장의 구조적 변화 대응 : 홈플러스 사태는 이커머스 성장과 규제(의무휴업 등)로 오프라인 유통업이 직면한 구조적 어려움을 상징적으로 드러냈습니다. 장기적인 경영 전략으로 온라인 전환과 같은 구조적 변화에 적극적으로 대응하며, 사회적으로도 규제 완화 논의가 필요해 보입니다.

 

지금까지 사모펀드 순기능과 역기능, 홈플러스 사태로 본 시사점에 대해 알아보았습니다. 이번 홈플러스 사태는 사모펀드의 운영 방식, 유통 산업의 변화, 그리고 경제 전반에 걸친 복합적인 문제를 드러냈습니다. 향후 사모펀드의 순기능을 극대화하고 역기능을 최소화하기 위한 적절한 규제와 감독이 필요해 보입니다.