3월 31일 재개되는 공매도, 공매도 재개 시 관심 테마

3월 31일 재개되는 공매도, 공매도 재개 시 관심 테마

오는 3월 31일 국내 주식시장에서 공매도가 다시 재개됩니다. 지금까지 공매도는 개인 투자자와 기관 간 거래조건의 차이로 인해 '기울어진 운동장'의 상징으로 여겨졌습니다. 초보 개인투자자에겐 들어는 봤지만, 잘 이해가 되지 않는 개념 중 하나인 공매도의 개념과 역사, 공매도 재개로 인한 주식시장 변화 및 투자 시 주의해야 할 점에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

1. 공매도의 개념

공매도란 주식을 빌려서 판 후, 나중에 주가가 하락하면 싼 가격에 다시 사서 갚는 방식으로 차익을 얻는 투자 기법입니다. 예를 들어, A 주식을 10,000원에 빌려서 판 후, 주가가 8,000원으로 떨어지면, 8,000원에 A 주식을 사서 갚습니다. 이때 2,000원의 차익을 남길 수 있습니다. 

 

공매도는 주가가 하락할 때도 수익을 낼 수 있는 투자 전략이지만, 주가가 상승하면 손실을 볼 수도 있기 때문에 리스크도 큰 편입니다.

 

2. 공매도의 순기능과 역기능

모든 제도가 순기능이 있으면 역기능도 있듯이 공매도도 예외가 아닙니다.

1) 공매도 순기능

• 시장 효율성 향상 : 공매도는 과대평가된 주식을 걸러내 시장의 가격 발견 기능을 향상시킵니다.
• 유동성 증가 : 주시장에 유동성을 공급해 매매가 원활하게 이루어지도록 돕습니다.
• 헤지(위험 관리) 수단 : 기관투자자들은 공매도를 활용해 포트폴리오의 위험을 관리할 수 있습니다. 

2) 공매도 역기능

• 시장 불안정성 증가 : 공매도가 과도하게 이루어지면 주가가 급락하며 시장이 불안정해질 수 있습니다.
• 개인 투자자 피해 증가 : 개인 투자자들은 공매도로 인해 주가가 하락하면서 큰 손실을 입을 수 있습니다.
• 투기적 행위 : 공매도를 악용해 특정 종목을 집중적으로 공격하는 경우가 발생할 수 있습니다.

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3. 공매도 재개와 변화 포인트

금융당국은 다음 달 31일 공매도를 종목 제한 없이 전면 재개를 발표하며, 공매도를 둘러싼 논란이 끊이지 않은 만큼, 불법 공매도 차단을 위한 공매도 중앙점검시스템(NSDS)을 새롭게 구축했습니다. 이복현 금융감독원장은 최근 “공매도 중단의 시발점이 된 무차입 공매도는 지금 NSDS 시스템하에서 99% 적발할 수 있다”라고 자신하기도 했습니다. 그러나 여전히 의문이 있어 금융감독원은 3월 13일 공매도 제도개선에 대한 의문과 진실 e-팸플릿을 배포하기도 했습니다.

개선된 공매도 제도에 따르면 공매도 목적 대차거래 상환 기간을 90일로 제한을 두어 개인과 기관에 동일한 조건에서 공매도를 활용할 수 있도록 하였습니다. 시장의 유동성과 공매도 거래의 합리성을 위해 최장 12개월을 넘을 수는 없습니다. 그리고, 법인과 증권사에 무차입 공매도 방지 전산화 시스템을 구축을 의무화하면서 위반 시 1억원 이하 과태료와 고의성이 입증될 경우 형사처벌까지 받을 수 있도록 하였습니다.   

4. 공매도 재개 시 우려 사항

공매도가 재개되면 시장의 매도 압력이 커질 수 있다는 우려가 있습니다. 특히 최근 주가가 급등한 테마주나 코스닥 중소형 성장주 및 과거 공매도 비중이 높았던 대표 업종인 바이오주는 공매도의  타깃이 되어 주가 조정이 일어날 수 있어 주의가 필요합니다.

 

불법 공매도 우려는 여전히 문제로 제기되고 있습니다. 금감원에 따르면 이번에 도입되는 공매도 중앙점검시스템(NSDS)으로 불법 무차입 공매도의 99%를 잡아낼 수 있다고 하지만, 여전히 사각지대가 존재할 수 있다는 점이 지적되고 있는 상황입니다. 

 

5. 공매도 재개 시 관심 가져야 할 테마

• 저평가 가치주 (PER, PBR 낮은 기업) : 공매도는 주로 고평가 된 주식을 대상으로 하기 때문에, 저평가된 가치주는 비교적 덜 영향을 받을 수 있습니다.
• 배당주 : 배당 수익률이 높은 종목들은 변동성이 낮고 공매도 영향이 제한적입니다.
• 방어주(필수소비재, 전력, 통신 등) : 경기 침체 시에도 실적이 안정적인 기업들은 공매도의 영향이 적을 가능성이 높습니다.

 

지금까지 3월 31일 전면 재개되는 공매도에 대해 알아보았습니다. 공매도는 시장의 효율성을 높이는 도구이자 시장의 불안정성을 높일 수 있는 장단점이 명확한 투자 방식이라고 할 수 있습니다. 공매도 부작용을 줄이기 위한 시스템 도입을 했지만 단기적으로는 일부 테마 및 종목에 한해 변동성이 커질 수 있어 주의가 필요해 보입니다. 투자자들은 공매도에 따른 주식시장 모니터링을 철저히 한 후 신중한 투자 결정을 하시는 것을 중요해 보입니다.

 

250313_(별첨) 공매도 제도개선에 대한 의문과 진실 e-팜플렛.pdf

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* 참조 : 금융감독원 홈페이지, 현대차증권, 언론사 자료 등

* 상기 내용은 투자 권유나 종목 추천이 아닌 단순 정보 제공을 위한 용도입니다. 투자 시 책임은 투자자 개인에게 있으며 투자 시 충분한 분석과 신중한 판단을 하시기 바랍니다.