ASML은 7월 19일(현지시간) 실적을 발표하였습니다. 2023년 2분기 매출액과 주당순이익(EPS)은 각각 69억 유로(+27%, y-y), 4.93유로(+39%, y-y)로 예상 매출액, 주당순이익(67억 유로, 4.60유로)을 상회하였으며, 매출총이익률도 51.3%로 꾸준히 50%대를 유지하고 있습니다.
이처럼 양호한 2분기 실적을 보였음에도 불구하고, 향후 성장 둔화 우려에 발표 당일 주가는 하락하였습니다. 이에 ASML이 가지고 있는 주요 이슈 및 IB 투자 의견 등에 대해 포스팅하겠습니다.
1. ASML 홀딩스 기업 개요
1995년 상장한 ASML은 7/23일 기준 시가총액은 2,736억 달러(352.7조)입니다. 사업 구조를 살펴보면 노광장비(EUV34%, DUV 36%)가 전체 매출의 70%를 차지하고 있으며, 나머지는 검사 및 계측 장비(3%), 서비스(27%)가 차지하고 있습니다. ASML은 유일한 EUV 노광장비 제조사입니다. EUV 광원의 짧은 빛 파장을 통해 얇은 반도체 회로를 그리게 해 주는 장비로 반도체 공정에서 7nm이하 칩을 생산할 때 필수적이어서 파운드리인 TSMC, 삼성전자 등의 수주 경쟁이 매우 치열합니다. EUV 장비는 1대당 1.5억 달러로 EUV 장비 기술 발전에 따라 1대당 최대 4억 달러에 달할 가능성도 존재하며, EUV 장비 시장 규모는 2023년 115억 달러에서 2029년까지 매년 12%씩 성장할 것으로 추산하고 있습니다.
2. EUV 개념 이해하기
노광 공정에 사용되는 현존하는 최고의 장비가 EUV입니다. 반도체 생산 공정은 전공정과 후공정으로 구분되는데, 전공정단계 중 하나가 노광공정(Photolithography/ 포토리소그래피)입니다. 노광 공정은 웨이퍼 위에 빛으로 반도체칩의 전기가 흐를 회로를 새기는 것으로, 회로를 더 얇게 새길수록 더 많은 칩이 생성되며 공정 수율도 높아집니다. 현재는 ASML의 EUV 노광 장비가 노광 기술을 선도해 오고 있습니다.
실제로 지난 30년 이상 EUV 장비 기술 개발을 위해 천문학적인 자본과 인력에 투자했으며, 이 중 10년 정도는 기술적 성과가 나오지 않기도 했다고 합니다. 그만큼 EUV 기술 구현은 고난도여서 단기간 내 해당 기술을 개발할 수 있는 곳이 없다고 시장에서는 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 현실에 안주하기보다는 매년 EUV 장비 대수를 늘리고 EUV 기술 업그레이드도 꾸준히 해오고 있습니다.
3. 주요 이슈 : 중국발 Risk?
일단은 중국발 Risk에도 외형 성장은 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 중국발 EUV와 일부 DUV 장비에 대한 수출 금지 조치가 발표되었지만 여전히 노광 장비에 대한 수요 증가세가 유지될 것으로 전망하여, ASML은 2023년 연간 매출액 증가율 가이던스를 기존 25%에서 30%로 상향하였습니다. 참고로 2022년 매출액 증가율은 13%였습니다. 또한 2023년 전체 장비 판매대수는 433대로 전년대비 25% 증가하는가운데 EUV 장비 판매대수가 전년대비 50% 증가한 60대에 달할 것으로 전망되고 있습니다.
또한, 중장기적으로 ASML은 7nm 이상 공정을 위한 DUV 장비 수요도 꾸준히 증가할 것으로 보고 있으며, 향후 EUV는 물론, 기존 DUV 장비 업그레이드 및 생산을 병행하는 전략을 유지할 것으로 보입니다. 실제로 2025년~ 2026년 EUV 90대, DUV 600대, 그리고 2027년~2028년 신규 High NA EUV 20대를 생산하는 것이 목표입니다. 신규 High NA EUV는 2-3nm 미세 공정에 활용될 예정으로 장비 샘플 도입은 2024년, 대량 생산은 2025년부터 가능할 전망입니다.
4. IB 투자의견
IB 투자의견은 큰 변화 없이 평균 목표 주가만 변동되고 있습니다.
- 연초부터 IB 평균 투자의견은 ‘매수’ 비중 75%로 큰 변화가 없는 편입니다.
- 이런 가운데 ’23년 7월 21일 주가는 693.36달러를 기록했으며, 이는 이미 블룸버그 기준 12개월 평균목표 주가인 750.50달러에 약 7% 미달한 수준입니다.
- JP Morgan은 목표 주가를 752달러에서 772달러로 대폭 상향 (7/19)
- Wellsfargo 역시 목표 주가를 775달러에서 800달러로 상향 (7/19)
- 그 외 Bernstein은 6월 한 차례 커버리지를 중단했다가 다시 개시한 이후로 810달러 제시 중
-. 참조 : NH투자증권, CNBC 등
-. 상기 내용은 투자 권유나 종목 추천이 아닌 단순 정보 제공을 위한 용도입니다. 투자시 책임은 투자자 개인에게 있으며 투자시 충분한 분석과 신중한 판단을 하시기 바랍니다.
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