코리아 디스카운트 원인과 해결을 위한 주요 정책

코리아 디스카운트 원인과 해결을 위한 주요 정책

 

'24년 1월 17일 대통령이 참석한  금융분야 민생토론회에서 유튜버 '슈카'가 한국 증시 저평가 문제인 코리아 디스카운트에 대한 문제 해결을 요청을 할 만큼, 코리아 디스카운트는 금융 시장의 큰 이슈라고 할 수 있습니다. 이번 포스팅에서는 코리아 디스카운트의 주요 원인과 해결을 위해 추진 중인 주요 정책에 대해 알아보겠습니다.

 

1. 코리아 디스카운트

코리아 디스카운트는 한국 상장 기업들의 주가가 비슷한 실적이나 성장 전망을 가진 외국 상장 기업의 주가 대비 상대적으로 낮은 현상을 말합니다. 이는 국내 주식시장 및 기업의 성장을 저해하는 요인이 될 수 있기 때문에 한국 주식시장의 선진화를 위해 해결해야 하는 과제로 여겨져 왔습니다. 최근 정부에서 코리아 디스카운트를 언급하며 이를 해소하기 위한 다양한 제도 개선을 검토하고 있다는 것이 밝혀지며 언론 매체 및 투자자들의 관심을 받고 있습니다.

 

 

2. 코리아 디스카운트의 주요 원인

코이라 디스카운트의 원인으로 다양한 요인들이 거론되고 있으나 취약한 기업지배구조, 배당을 아끼거나 최대주주 위주의 배당정책을 펼치는 등 미흡한 주주환원정책이 대표적입니다. 반대로 말하면 기업지배구조가 우수하고, 주주환원 정책(배당 증액, 자사주 매입·소각 등)이 잘 되어 있을수록 기업 가치는 높아질 수 있습니다. 

 

기업들이 간단하게 주가를 높일 수 있는 방법 중의 하나인 주주 환원율을 국가별로 비교해 보면 미국은 92%, 중국은 32%, 우리나라는 심지어 중국보다 낮은 29%를 보이고 있습니다.

 

 

 

3. 코리아 디스카운트 해소 정책을 예고한 정부

2024년 들어 정부는 코리아 디스카운트 문제 해소를 위한 다양한 해결책을 제시하고 있으며, 대표적인 몇 가지를 알아보도록 하겠습니다.

 

1) 증시 수요기반 유지와 확충을 위한 세제 개편

금융투자소득세 폐지 및 ISA 세제지원강화 등이 대표적이며, 투자자들의 금융소득 과세 부담을 줄여 투자를 늘리고 증시 부양 효과를 얻는 것에 목적이 있습니다.

ISA 혜택 확대 내용 및 세제혜택

 

2) 기업의 주주가치 제고를 위한 기업 밸류업 프로그램

기업 스스로 기업 가치를 선택해 대응 방안을 설계하고 투자자에게 알리게 하는 프로그램으로 '24년 2월 중 세부 계획이 발표될 예정입니다. 최근 금융당국이 코리아 디스카운트를 해소하기 위한 기업 밸류업 프로그램의 일환으로 PBR·자기자본이익률(ROE) 등 주요 투자지표 비교공시, 기업 가치개선 계획 공표 권고, 기업가치 개선 우수기업으로 구성된 상장지수펀드(ETF) 도입 등을 제시하면서, 앞으로 PBR이 낮은 저평가주의 가치가 나아질 것이란 기대감에 해외 주요 기업과 비교해 현 주가를 주당순자산가치로 나눈 수치인 '주가순자산비율(PBR)'이 낮은 종목을 위주로 매수가 폭발하고 있습니다.

 

이외에도 기업이 자사주 매각을 통해 지배 구조를 공고히 하는 것을 방지하기 위해 자사주 제도를 개선하고 관련 정보를 투자자에게 제공하는 등 자본시장법 시행령 개정도 추진할 예정입니다.

 

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4. 시장에 미치는 영향

1) 저평가 주식 재평가

코리아 디스카운트가 해소될 경우 PBR(주가/주당 순사잔가치)이 1배 미만인 저평가된 기업과 업종이 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. 특히 '23년 실적 주도주였던 자동차와 금융주는 최근 5년 동안('24년 1월 기준) PBR이 1배 미만이었고, 선 배당액 확정 후 배당일을 산정하는 등 제도적 여건을 조성하고 있어 고리아 디스카운트 해소에 긍정적인 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

 

2) 주주환원 우수 고배당주 관심 증가

주주환원이 미흡할 경우 기업 가치에 부정적 영향을 미칠 수 있기 때문에, 각 기업들은 주주환원 차원에서 배당 지급 규모를 확대해 저평가를 해소할 것으로 보입니다. 또한 정부 차원에서 고배당 기업들에게 수혜를 주는 정책적 지원을 기대할 수도 있습니다. 따라서 이미 배당을 잘하고 있거나 배당이 지속적으로 늘어나는 기업들의 가치는 더욱 상승할 가능성이 높습니다.

 

3) 주주행동주의 관련 기업 가치 상승

주주행동주의는 주주들이 기업의 경영 의사결정 과정에 개입해 영향력을 행사하는 적극적인 주주 활동을 뜻합니다. 이는 기업의 성과를 제고하고, 가치를 끌어올려 주주 환원으로 이어지는 긍정적 효과를 가져올 수 있습니다. 더불어 코리아 디스카운트의 대표적 원인 중 하나인 최대주주 위주의 정책을 해소하려 노력하는 기업들의 가치도 올라갈 수 있음에 주목해야 할 것입니다.

 

 

지금까지 코리아 디스카운트 원인과 해결을 위해 정부에서 추진 중인 주요 정책에 대해 알아보았습니다. 관련 제도가 구체적으로 도입되며 코리아 디스카운트가 해소되고 국내 증시가 상승 탄력을 받을지, 단순 테마성 이슈로 그칠 것인지 꾸준히 주목해야 할 거 같습니다.

 

 

* NH투자증권, KB증권 및 각종 언론사 자료 참조

* 상기 내용은 투자 권유나 종목 추천이 아닌 단순 정보 제공을 위한 용도입니다. 투자 시 책임은 투자자 개인에게 있으며 투자 시 충분한 분석과 신중한 판단을 하시기 바랍니다.